发布日期：2025-08-13 06:02 点击次数：194
图片仅暗示，与本文提到的品牌无关，开首：摄图网
8月9日，汤臣倍健（300146）发布了半年报。
数据披露，上半年，汤臣倍健商业收入35.32亿元，同比下落23.43%；归母净利润7.37亿元，同比下落17.34%，扣非净利润6.93亿元，同比下落16.59%。
其中，25Q2完结商业收入17.41亿元，同比-11.51%，完结归母净利润2.82亿元，同比+71.44%，完结扣非归母净利润2.85亿元，同比+133.45%。
图一：汤臣倍健23Q1以来各季度利润表节录
开首：Wind
伸开剩余81%公司发布财报后的第一个往来日（8月11日），股价放量大涨6.80%，盘中一度大涨超9%，彰着阛阓解读为利好，那么，“利好”的含金量何如呢？
关键密码：控费
汤臣倍健Q2盈利同比增长的“关键密码”其实即是控费，主如果销售用度和研发用度。
本年前两个季度，其销售用度诀别为5.43亿元和6.90亿元，而客岁同技能别为8.26亿元和9.96亿元。不错看到，单二季度销售用度就比客岁二季度少3.06亿元。
再看研发用度，其本年前两个季度诀别为0.22亿元和0.09亿元，而客岁同技能别为0.31亿元和0.38亿元。不错看到，单二季度研发用度就比客岁二季度少0.29亿元。
二季度，汤臣倍健销售用度和研发用度共比客岁同时减少3.35亿元，比归母净利润2.82亿元，抑或扣非归母利润2.85亿元，皆要高。
从用度率的角度看，25Q2公司销售/贬责/研发用度率诀别为39.65%/6.96%/0.49%，诀别同比-10.99pct/+0.43pct/-1.46pct。
销售用度强度单季度下落近11个百分点，通过减少营销用度干涉，无疑鼎力提振了单二季度利润数据进展。
研发干涉的下落，汤臣倍健在财报中归因于委外研发未达预期，本期收到供应商退款，冲减委外研发用度。
从所有这个词上半年来看，汤臣倍健销售用度降幅为32.33%（其中告厌世更是暴减53.49%），营收下落幅度为23.43%，销售用度降幅大于营收降幅，销售用度率约为34.90%，此前三个完好意思年度均超越40%，体现出公司“降本增效”决心，亦赢得了肉眼可见的效用。
追念历史，2019-2023年汤臣倍健年度销售用度诀别为16.50亿元、18.18亿元、24.78亿元、31.69亿元，38.59亿元，公司营销用度呈现“爆发式”增长，不错说是妥妥的“营销运行型”公司，2024年因事迹下滑，销售用度亦同步下落到30.31亿元，为五年来初次下落。对应的时代各年度销售用度率诀别为31.37%、29.84%、33.35%、40.31%、41.02%、44.33%。
算作对比，2019-2023年，汤臣倍健的研发用度诀别为1.26亿元、1.40亿元、1.50亿元、1.58亿元、1.79亿元，2024年研发用度干涉1.49亿元，本年上半年仅为0.30亿元。各期研发用度率诀别约为2.40%、2.30%、2.02%、2.02%、1.91%、2.17%、0.86%。
从销售用度和研发用度金额、费率的对比之悬殊就很容易交融，汤臣倍健是一家营销运行型公司。
如今，汤臣倍健营销用度“苛虐式”的削减，短期内最平直、最名义的克己是短期内减少了现款支拨，改善了账面现款流。
但对一家“营销运行型”公司而言，可握续吗？只须交给技能考据。
营收也曾面对较大压力
再看营收情况，压力也曾很大。
上半年，公司主商业务分品牌和渠说念全线承压，主品牌“汤臣倍健”营收18.88亿元，同比下落28.32%；“健力多”4.11亿元，同比降30.35%；“lifespace”国内1.38亿元，同比大降34.43%。
与国内阛阓的流弊变成较着对比的是，境外LSG业务进展亮眼，完结收入5.34亿元，同比高潮13.46%（按澳元口径增幅高达17.07%），成为财报中“最大”亮点。
渠说念方面，线下收入17.98亿元，同比降31.63%；线上收入16.84亿元，同比降13.78%。
从品牌来看，不管是主品牌“汤臣倍健”，照旧大单品“健力多”，亦或是被交付厚望的“lifespace”国内业务，皆出现了超越28%的营收下滑。
分产物来看，申诉期内，经销形态下片剂、粉剂、胶囊、其他商业收入诀别同比下滑29.09%、19.76%、6.82%、34.68%。申诉期内直营形态下片剂、粉剂、胶囊、其他商业收入诀别同比-25.95%、-4.47%、+17.20%、-42.20%。
从分产物的销量举座情况看，除了胶囊产物增长12.23%以外，片剂、粉剂、其他诀别下滑30.09%、20.13%、40.81%。
图二：主要产物的销售量、分娩量和库存量
开首：半年报
汤臣倍健在财报中解说：
片剂产物销售量、库存量同比减少超越 30%，主要系氨糖、维生素等片剂产物销售减少，本期公司据销售计算调理库存量所致；
粉剂产物分娩量同比增长超越 30%，主要系中枢产物卵白粉更新迭代导致上年末库存量较低，本期公司推出新品加多分娩；
胶囊类产物分娩量同比增长超越 30%，主要系钙 DK新品、鱼油销售量有所加多，公司集中实质销售情况及预期加多分娩；
其他产物销售量同比减少超越30%，主要系胶原卵白饮及礼盒类产物销售减少。
（本文完）
发布于：广东省