发布日期：2025-09-04 05:09 点击次数：141
“行情来了，却没赚到钱。”这是近期不少投资者内心无奈的独白。
对不少投资者来说，在市集高潮时踏空带来的不悠然比在市集下落时亏蚀更为热烈。这是“损失厌恶”的典型推崇——投资者更不悠然于“本可赚到却未赚到”的款式损失。不仅如斯，踏空者需要靠近投资中最疼痛的抉择：指数相对最低点有了不小的涨幅，不买，怕市集陆续高潮；买，又怕追高被套。
如何草率踏空这一课题，是专科投资东说念主的一门必修课。进修的投资东说念主，时常不是那些永远精确展望市集的东说念主，而是懂得如安在不细目性中调动规范、在厚谊旋涡中保持显露的东说念主。
“在早期投资糊口中，我曾经经被这个问题深深困扰过。”中欧瑞博董事长兼首席投资官吴伟志坦言，“所幸，这说念难题咱们澈底管制了，从某年某月之后，咱们再莫得堕入过此类窘境了。”
当行情来了，咱们为何会踏空？踏空后该如何草率？围绕这两个投资者最为怜惜的问题，吴伟志在禁受中国证券报记者专访中进行了长远解读和领悟。
张开剩余84%中欧瑞博董事长兼首席投资官吴伟志 图片来源：中欧瑞博
投资者为何会踏空
中国证券报：近期，中国本钱市集推崇亮眼，但仍有部分投资者，致使是专科投资东说念主莫得取得市集预期的收益。关于专科投资东说念主来说，踏空是一种什么嗅觉？
吴伟志：关于陆续专注于股市的专科与准专科投资东说念主来说，踏空是一件格外不悠然的事。眼见别的投资东说念主纷纷赚了钱，有些还赚了大钱，我方却踏空了，这种不悠然致使比在裂缝行情中亏钱还要难熬。因为当市集走弱，人人开阔都在亏钱，不悠然是共担的；但在强势行情里，“别东说念主都在收获而我莫得”，这种挫败感和款式落差荒谬热烈。
在我投资糊口的早期，这种情况不啻一次演出过，投资实在格外“虐心”。所幸，这说念难题咱们澈底管制了，从某年某月之后，咱们再莫得堕入过此类窘境了。
中国证券报：业余投资者平时主要专注于我方的责任和管事，对股市并不是陆续追踪，踏空比拟平淡且容易通晓。而专科投资东说念主为什么也会踏空？
吴伟志：专科投资东说念主踏空的原因草率有好多，但最主要的可能是其中两点。
原因一，对市集走强短少信心。股市最焦虑的章程即是其周期性，强势和裂缝行情会轮换出现、轮回来往，这亦然中欧瑞博提倡“四季表面”的根基。在资格上一轮漫长调动的经过中，每一次买入后若未能实时止损或收获了结，都可能带来亏蚀。市集陆续调动会强化一种共鸣：即只消经济莫得显耀改善，每一次高潮就只是反弹，是减仓离场的契机，而非强势行情的着手。殊不知，当一致共鸣酿成，何况无数投资东说念主的投资行径也调动到与这种共鸣匹配时，恰正是快到转化的期间了。在高潮后期如斯，下过时期亦是如斯。
由于对市集走强短少信心，投资者靠近市集初期的高潮，天然以为只是反弹，不敢参与。比及越来越多的股票陆续高潮，市集高度远超我方预期时，才猛然惊觉：我方如故踏空了。
原因二，莫得在个股或行业上作念好充分的谈判准备，短少“证据地”。我见过好多通过深度基本面分析、从下到上挖掘个股的到手投资东说念主，他们基本上不怜惜市集的强弱周期，而是专心从下到上谈判个股，找到我方才调圈内能够通晓的好公司。只消这些公司估值不贵，合适“买断”圭臬，他们就不睬会市集涨跌陆续买入，越跌越买不啻损。这一类投资东说念主，真实永远不会际遇踏空的悔怨，因为他们有我方的“证据地”；何况，能耐久相持这种立场的东说念主，大多如故迥殊了“攀比”的心态。
为何咱们的投研团队，非论市集高潮如故下落，谈判的任务都是满负荷的？原因即是，非论市集处于什么阶段，每一个谈判员、每一个基金司理都必须有我方的“证据地”。举例，最佳的立异药公司是哪几家？最佳的AI公司是哪几家？最佳的化妆品公司是谁？最佳的互联网公司是谁？最佳的连锁茶饮和咖啡公司是谁？化工行业中最有竞争力的公司是谁？最值得投资的黄金股是谁？当每一位队员都有我方的“证据地”，那团队的“证据地”就河山开朗，任尔奔突了。
早年多次踏空的训诲告诉咱们，好多时候咱们踏空了，除了对市集走强的信心总结偏慢以外，很焦虑的一个原因即是莫得提前作念好谈判储备，莫得“证据地”。即便看好市集，也不知说念买什么行业和公司才好。要是能作念到在市集最悲不雅时都保持信心，同期团队的“证据地”河山开朗，那踏空这件事，天然就与其无关了。
正确领会市集调动
中国证券报：踏空后，要主办市集调动时的“上车”契机，关于投资者而言，应如何正确领会市集调动？
吴伟志：当先，投资者对市集调动的领会要愈加全面。何为市集调动？无数东说念主的通晓是宽基指数的较大幅度下落。然则，在不同级别的行情中，调动的形态是丰富的，并非唯独这一种。比如，立场轮动亦然市集调动的焦虑模样。
宽基指数是由扫数行业构成的，而在强势行情初期的高潮中，时常不是全面同步高潮，而是少数基本面最优秀、投资者共鸣首先酿成的行业或板块，率先成为领涨的“先锋”。一轮大级别的强势行情中，领涨的行业或板块时常不惟惟一个。以本轮行情来看，领涨的包含立异药、AI产业链、贵金属、银行股、新坑害、反内卷等多条干线。何况，这些干线也不是都涨都跌的。由于场外有增量资金入市，天然板块与公司会有轮动式调动，然则宽基指数更多时候举座呈现大涨小回、进三退一的步地。要是宽基指数出现深度调动，那无数领涨板块的主升阶段可能如故往常了。
其次，投资者还需要问我方一个问题：咱们究竟是对宽基指数感敬爱敬爱，如故对市集结某一些行业的公司感敬爱敬爱？多年的投资训诲告诉我，咱们怜惜和思买的股票，与宽基指数的推崇偶然绝对同步。宽基指数高潮时，你怜惜的股票偶然会高潮，宽基指数调动时，你怜惜的股票偶然下落。因此，咱们恭候的调动，草率不可绝平等同于宽基指数的大幅下落。调动还有更多的存在形态。比如，日内大额换手震憾、立场轮动等都属于调动的方式。
要是只是板滞于一定要看到指数系统性的较大幅度下落，才以为是调动，可能会错过关注公司或行业的真确调动。
中国证券报：都集近期的市集行情，你现时的投资政策是什么？
吴伟志：近期市集如故呈现比拟健康的态势，相较于前期成交量稍大，存在调动的可能。然则“调动”这两个字，如故把效果包含在内了。调动不可怕，可怕的是市集拐点。不外，现阶段咱们还看不到市集拐点的迹象。在投资政策上依然会保持较高仓位，持仓结构也莫得要紧调动的需要，实时微调优化组合。
恭候调动如故拥抱估值凹地
中国证券报：在强势行情中踏空后，是勇敢买入风口行业优秀公司，如故积极拥抱估值凹地，抑或空仓恭候调动？
吴伟志：前两种旅途看似大相径庭，骨子上，共同点大于相反点。共同点是积极买入，相反点是有东说念主“中流击水”，有东说念主“守株缘木”。草率都对，草率都错。投资莫得百分百正确无误的事。而空仓恭候调动，无疑是强势行情中最不可取的政策。
资格过2009年的市集高潮之后，咱们显着了一个真义，强势行情中即便要恭候调动，亦然高仓位恭候调动。多年积贮的训诲告诉咱们，所谓踏空，只是错过了一些领涨的行业与板块远程，市集结还有好多中周期或后周期的行业与公司不错参与。
就好比农民，要是错过了早水稻的插秧季节，难说念要恭候水稻调动？不，攥紧期间播撒其他农居品吧！要是水稻来不足了，种一些红薯、玉米或花生都不错。种什么都比将农田闲置了好得多。闲置地皮恭候水稻调动的效果唯惟一个，完好错过通盘播撒季节，颗粒无收。
关于投资者来说，颗粒无收还不算最灾祸的，最灾祸的是沿路踏空下去，到了强势行情的后期，蜗步龟移者在东说念主声欢叫时入场，“低谷回身而去，顶峰慕名而至”的剧情很可能又一次演出。
“红薯、玉米、花生”，这些晚季节品种，正是股市里的估值凹地。那些最有共鸣的优质成长股先涨，是酿周全面大行情的前提条款和焦虑特征。当市集从昆山片玉向百花都放证明后，咱们要确信，每一朵花都有我方的四季，野百合也会有春天。
估值凹地的公司，天然有这么或那样的弱点，然则最大的优点是填塞低廉；那些聚光灯下的热点明星公司，行业景气、功绩增速都很靓丽，然则最大的弱点即是涨幅很大，估值未低廉了。孰优孰劣，见仁见智。